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财经观察家 张刚:民生银行分红股民竟然倒贴钱!

时间:2018-04-24 10:29 来源:未知 作者:admin 阅读:

  欢迎大家来到《财经观察家》,我是西南证券的张刚。我今天的主题是:民生银行分配预案,普通投资者需要倒贴钱!

  3月29日,民生银行发布2017年年度报告,拟向公司股东每10股派发现金股利人民币0.30元(含税),并每10股派送股票股利2股。随后,杨宝忠代表175名中小股东发布致民生银行董事会的,提议修改分配预案。因为预案会造成股东分红需要倒贴部分现金的怪事。股民发现:按现行政策个人投资者持股时间1个月以内的,适用20%的红利税税率,民生银行的10派0.3元送2股分配方案,投资者每10股需要扣缴红利税达0.46元((2+0.3)×20%),而在此次分红中,投资者实际仅获得现金红利为0.3元,意味着现金分红所得0.3元不足以缴纳0.46元的红利税,个人投资者不但分红中分文不得,反而要自掏腰包每10股缴纳0.16元的税金。通过港股通买入民生银行H股的投资者也面临倒贴的结果。

  近日,民生银行2017年年报当中公布了分配预案,根据公司的分配预案,普通投资者还要倒贴现金。

  大家看一下,这是它年报当中的一部分主要内容,其中在谈到2017年下半年的利润分配预案,它具体是:每十股派发现金红利是三毛钱含税,并且每十股派送股票红利两股。2017年上半年的分配方案是每股派1.20元人民币,相当于每十股派一块二的人民币含税,是在9月份进行除息的。之前进行分配的时候,大家没有。结果这一次让大家要倒贴钱,大家不干了。究竟是公司不地道,还是普通投资者有?有人说了,史玉柱你为什么不用倒贴钱,而我们中小投资者需要倒贴钱?所以说有很多的争论。

  这里为大家理清一下。大家说史玉柱不用倒贴钱,因为他不用扣税,给他的钱该给多少钱就是给多少钱。那好,大家看一下,史玉柱实际上他不是以自然人股东的身份来持有民生银行的,他是通过什么?上海健特生命科技有限公司,它属于什么?叫做其他机构投资者,就是法人。法人作为股东获得上市公司的分配之后,它要计入到它的利润当中去,它的利润总额,按照它适用的税率来交企业所得税,所有的法人都是如此,包括像证金公司,泛海控股,以及像安邦等等,这些都适用于叫做其他投资者的适用的税率。

  根据相关的法规的,上市公司在实施分配的过程当中,它面对不同的投资人,适用的政策是不一样的。对于大多数的投资者,作为A股的自然人股东以及证券投资基金,他们适用的分配方案,如果说持股期限超过一年的,基本上就不用交税了。但是如果是在一年以内,但是一个月以上的线%的税率。如果是在一个月以内,持股期限非常的短,适用的税率就是20%。再有一类是QFII,它适用的分配方案是什么?按照10%的税率来代扣代缴,就是它不分持股期限。再有一类叫做其他机构投资者,公司不进行代扣代缴,需要拿到了分配之后,需要自己按关的法规来缴纳自己的企业所得税。再有一类叫做沪股通,在的投资者,他投资于A股,也是按照10%的税率代扣代缴。再有一类叫做沪港通,因为民生银行它有A股有H股,适用的税率是20%。所以说大家要注意了,因为投资者的身份不同,你适用的税收政策不一样。

  综合下来我给大家对比一下,如果说你打算持股时间超过一年的话,你投资A股绝对是划算的。目前的税收政策是比较照顾内地的、境内的这些自然人的股东,而且也鼓励他们长期持股。前面咱们说过,它的年报分配预案是每十股派发现金红利是三毛含税,而且每十股派送股票股利两股。怎么算的?大家看一下,每十股派两股红利,一股按多少钱算?按一块钱算就算两块钱。当然给你的是股票了。但是在入账的时候是按两块钱,所以说按2块3,每十股按2块3计税。但是税率是多少?如果一个月以内,前面给大家谈到了是20%,一个月以上到一年,是10%,一年以上免税,是零。按20%算,2块3乘以20%就变成多少了,每十股需要缴税四毛六。问题来了,它派发的是股票,给你股利多少?每十股只有三毛钱,但需要缴纳四毛六的税,相当于投资者要补多少钱,每十股需要补一毛六。对于这种倒贴钱的这个问题,普通投资者好像心里有点不平衡。不想再倒贴钱,你应该该给我现金就给我现金。但是投资者没有想到,人家还给了股利是两股。

  看看其他的公司的做法究竟是怎么样的?咱们拿招商银行2017年年报的分配预案,也是个计划,他们的分配方案是什么?告诉大家,每股现金分红是八毛四,相当于每十股多少?每十股是八块四。但人家是纯现金,即便是扣20%的税,你也无需倒贴钱,明白了吧?实际上问题在哪?民生银行有送红股,但有一部分现金,但那部分现金太少了,不足以交税。所以说需要投资者去准备一定的现金!

  2017年末民生银行账面资本公积余额为647.53亿元,如果以民生银行总股本364.85亿为基数,以资本公积进行每10股转增2股,只需要资本公积72.97亿元,即民生银行的账面巨额资本公积是足以用于转增股本的。以资本公积进行转增股本无须缴纳红利税。然而民生银行却选择以送红股方式而不采用转增的方式,其实际上是慷股东之慨,股东去纳税。法人股股东无须缴纳红利税,只有个人投资者和基金才须缴纳红利税。对于民生银行的此次送股派息,前十大股东中作为法人股股东的刘永好、史玉柱则根本无须缴纳红利税。上市公司账面坐拥巨额资本公积金,却推出大比例送红股方案,而不是用资本公积金去转增股本,这种做法只能说明这些企业的高管根本中小投资者的利益。

  目前A股上市公司主要的分配形式就是三种,一个叫作派现,就是现金的分配方式。第二种叫送股。像民生银行那样,它有一个每十股送两股,它有送股。派现和送股,它都来源于上市公司的未分配利润。它是公司在经营过程当中获得的盈利,用这部分盈利来进行分配。如果公司稳定的话,每年它都有实施分配的可能性。但是还有一类分配形式是转增,它来源于资本公积金的股本溢价部分,它和公司创造的利润收益没有任何关系。它依托的是什么?依托的是上市公司在IPO的时候,或者在实施定向增发或者配股的过程当中,形成了溢价,就是上市公司再融资的时候,才会促成股本溢价部分,这部分的金额相对较多,可以用作转增。如果公司没有进行相关的这些融资活动的话,这部分就没有转增的能力。

  我们来看一下民生银行2017年的年报,民生银行实际上在IPO之后,公司就没有再进行过什么?再融资。以至于从金额上来看,大家看一下,它的资本公积基本上比较稳定,而且数额也并不是很多。而未分配利润,大家看一下,未分配利润是保持着增长,每年创造的收益它都累积下来形成的未分配利润。所以说公司转增没有能力,但是派现或送股,公司是有能力的。

  成熟市场在分配方面,多数是什么?现金分配。咱们以苹果公司为例,大家看一下,苹果公司每季度实施一次现金分配。前面谈到民生银行每半年实施一次现金分配,但是美国的苹果公司是每季度实施一次现金分配。从分配的金额上来看也比较优厚。以2017年为例,每季度每股派现金是多少?三美元多。而苹果公司的股价差不多是170美元。大家算算这笔账,公司的股价是170美元,如果你这个价格买进去,你更低价格那更好了。如果你170块钱美元买进去的话,差不多股息率能够达到百分之七八的水平。就是说公司以频率非常高的现金分配的方式来回报投资者,投资者自然对这家公司抱有长期持有的信心。

  民生银行基本上是每半年实施一次现金分配。送股以往是没有的。这里面就谈到,公司出什么事了,是不是兜里没钱了?现金净增加额,以期末现金余额来看,它比2016年和2015年都少。公司盈利是盈利,但是账面上拥有的现金有点紧张了。这样的话公司不得不什么?以送股代替一部现,当然也有派现了,但是代替一部现。沪深交易所通过多种方式来鼓励上市公司应该像国际成熟市场那样,采用现金分配的方式,这样就不存在要送股,大家还要掏钱去补交税款这个问题了。就是纯现金,鼓励上市公司要纯现金。

  2017年的年报还在披露进行当中,咱们按以往的年报的分配情况来看,十派三元以上高比例现金分配的公司创下历史之最,在2016年年报,2017年年报,这个数字还会进一步地增加。它就像一只能下金蛋的一只母鸡,因为它每季度实施现金分配,天天能下蛋,那我就一直抱着,大家就会追捧这支股票,所以说通过现金分红也能够促成它的股价保持长期趋势向上。(来源:一股清泉文化传媒)

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